Retail

Son compañías con baja ciclicidad de ventas aunque con cierta seasonality. Sus modelos de negocio son fáciles de comprender. Puede ser peligroso invertir en retail textil a bajos múltiplos.

Una métrica muy inetersante a analizar en este tipo de negocios es "Like for Likes". Esta métrica permite medir el crecimiento orgánico de la empresa bajo la siguiente fórmula: (Ventas actuales - ventas pasadas) / Ventas pasadas x 100. Debemos evitar empresas con Lfl decrecientes.

Los márgenes de beneficio por sector son:

• Restaurantes y bares. 10% 20%.

• Supermercados y grandes almacenes. 3% 7%.

• Moda. 10% 20%.

La mayoría de empresas del sector retail suelen tener Roic atractivos debido a la baja necesidad de capital invertido y altos Ebit.

Es clave vigilar los niveles de deuda, evitándolos. Esto es debido a que un giro en las ventas puede matar al negocio si le pilla con deuda.

En estos negocios nos solemos encontrar niveles de working capital negativo. Los proveedores financian la cuenta de clientes e inventarios. Estos es muy positivo si las métricas de like for likes son adecuadas ya que un descenso en las venta genera graves problemas al tener que incorporar cash para hacer frente a las cuentas por pagar del working capital.

Es muy importante la caja de la empresa. En este sentido, tener deuda neta es una clara red flag ya que la reversión en los procesos de venta harán que la deuda dinamite la viabilidad empresarial.

Es interesante analizar la incidencia de internet en el negocio y hasta qué punto el mismo está preparado para ser competitivo en ese contexto.

Es importante analizar si el emplazamiento del negocio es propiedad de la empresa o si está alquilado. Bajo esta política pueden desprenderse activos ocultos.

Para analizar los ratios debemos diferenciar entre dos tipos de retail:

• Premium.

  • Per 15.

  • Ev Fcf 15.

  • Ev Ebitda <10.

• Medio.

  • Per 10.

  • Ev Fcf 12.

  • Ev Ebitda <5.