En el estado financiero de los flujos de caja podemos analizar qué es lo que la compañía hace con el beneficio neto que ha obtenido. A través del beneficio neto se obtienen las partidas de la actividad operativa, la actividad de inversión y la actividad de financiación.
Tras las 3 partidas se obtiene la cifra de "Net cash" la cual sumada a "Cash at the beginning of the period" genera la cuantía de "Cash and equivalents".
El Free cash flow se puede destinar ordenado de mayor a menor creación de valor para el accionista:
Reinversión en el negocio.
Realizar adquisiciones o invertir en la expansión de la empresa. En este caso es interesante que la empresa realice adquisiciones a buenos precios y que este crecimiento inorgánico asiente en un crecimiento orgánico del core del negocio. Si la empresa tiene un alto Roic es interesante que reinvierta en estas partidas.
En este sentido es interesante analizar las partidas de M&A y de Capital expenditures.
Recompra de acciones.
Esta toma de decisiones es interesante cuando la empresa cotiza por debajo de su valor intrínseco. Recomprar acciones genera que disminuyan las mismas dando un mayor valor al accionista. Esta gestión de capital es sumamente importante cuando la empresa paga una parte del salario a sus trabajadores en Stock options ya que el hecho de regalar acciones a sus empleados sin lanzar programas de recompras de acciones generaría dilución en el accionista.
Pago de deuda.
Es inetersante que una empresa dedique parte de su flujo de caja al pago de deudas ya que así evita enfrentarse a intereses. Es interesante alejarse de empresas altamente endeudadas, por ejemplo, que la deuda neta supere en 3 veces el Ebitda de la empresa.
Pago de dividendo.
Si la empresa cotiza a múltiplos elevados, su crecimiento no es agudo y su deuda es baja la decisión que puede tomar su equipo directivo es la de pagan dividendo a sus accionistas.
Siempre es mejor esta toma de decisiones que la mera acumulación en caja pero hemos de saber que estar invertidos en empresas de dividendos alimentan el sentor impositivo de nuestra inversión ya que nos enfrentamos al pago en renta de estos dividendos así como al pago en renta de los beneficios por venta de acciones.
Acumulación de caja.
Es la gestión de capital menos eficiente siempre que se pueda hacer cualquiera de las anteriores. El hecho de tener caja no ofrece un valor añadido al accionista más allá de saber que la empresa está saneada y es muy complicado que quiebre. Acumular caja amplifica los efectos inflaccionarios.