Las métricas promedio del mercado son:
Tasa de crecimiento del 8%.
Roic del 13%.
Ratio de deuda neta Ebitda de 2 veces.
Los múltiplos de valoración promedio son:
Per de 16 veces.
Ev Fcf de 16 veces.
Ev Ebit de 12 veces.
Ev Ebitda de 10 veces.
Previo al estudio completo de una empresa podemos tener en cuenta unos rangos de valoración para descartar negocios cuyas valoraciones estén fuera de mercado.
Si la empresa crece menos del 5% en EPS o FCFS: Per < 20; Ev Ebitda <12.
Si crece de 5% a 10%: Per < 25; Ev Ebitda < 14.
Si crece del 10% al 20%: Per < 35; Ev Ebitda < 18.
Si crece del 20% al 30%: Per <40; Ev Ebitda < 25.
Existen diferencias entre el tipo de empresa a analizar:
Empresas Top.
Empresas con crecimiento superiores a la media que pueden ir del 15 al 20%. Son negocios poco intesivos en capital, resilientes a las crisis, con baja deuda y muy bien gestionados. Empresas como Google, Facebook, Microsft o Paypal.
Per 25
Ev Fcf 25
Ev Ebit 17
Ev Ebitda 15
Empresas de calidad.
Negocios con un crecimiento igual o inferior a la meda del mercado pero que tienen una clara ventaja competitiva, gran calidad, resilientes a las crisis y muy bien gestionados. Empresas como McDonals, Louis Vouiton, Inditex o Nike.
Per 20
Ev Fcf 20
Ev Ebit 15
Ev Ebitda 13
Empresas cíclicas.
Empresas con crecimientos moderados y cíclicos. Intensivos en capital, bajos Roic, deuda moderada o alta. Empresas como Volkswagen, OHL, Ferrovial o ExxonMobil.
Per 8/12
Ev Fcf 7/12
Ev Ebit 7/9
Ev Ebitda 5/7