Capex

El capex son las "Capital Expenditures". Supone la cuantía que emplea la empresa en invertor en sí misma para continuar con la fase operativa de su negocio y para crecer realizando mejoras en el mismo.

Dentro del Capex debemos diferenciar 2 tipos:

• Capex de mantenimiento.

Es la inversión destinada por parte de la empresa para mantener sus activos en el mismo estado operativo cada año. Un ejemplo es que en un gimnasio arreglen una máquina defectuosa para que continúe dando el servicio

• Capex de crecimiento.

Es la inversión destinada a aumentar la capacidad de activos y productividad del negocio. Un ejemplo es que en un gimnasio decidan hacer una ampliación de espacio situando una nueva sala con 20 bicicletas nuevas.

La partida del Capex es "Purchases of property and equipment". Esta partida la encontramos en el estado financiero de los flujos de caja. A continuación podemos ver dos ejemplo diferentes: es de una empresa de crecimiento como es Peloton y el de una empresa estable como es 3M.

El análisis del Capex es muy intersante para incorporarlo al cálculo del Free cash flow y así saber el dinero que realmente gana una empresa.

En el cálculo del Free cash flow hay que tener en cuenta el Capex de mantenimiento, dejando de lado el de crecimiento.

Si revisamos, dentro del estado financero de los flujos de caja, el Capex nos podemos encontrar con dos situaciones:

• Que la partida de "Purchases of property and equipment sea muy diferente a la "Depreciación y amortización". Ejemplo de Peloton.

En este caso se entienda que dentro de la partida se ha contemplado el Capex de mantenimiento y el de crecimiento por lo que es clave normalizar la partida. En esta situación debemos tomar como cantidad la referida en D&A ya que será la equivalente al Capex de mantenimiento, al dinero que ha utilizado la empresa para acometer las reformas de la empresa que, sin ampliar situaciones de negocio, garanticen la continuación de su actividad comercial tal y como era entendida.

• Que la partida de "Purchases of property and equipment sea muy parecida a la "Depreciación y amortización". Ejemplo de 3M.

En este caso se entiende que la partida corresponde al capex de mantenimiento por lo que es adecuada tenerla en cuenta para el cálculo del Free cash flow.