Industrial

Las ventas y beneficios de las empresas industriales están muy correlacionadas con los ciclos económicos. Al estudiar este sector y sus empresas debemos tener muy en cuenta a los componentes macroecnoómicos. Atendiendo a la ciclicidad del sector hay que tener en cuenta que quizá haya subsectores a los que la macroeconomía afecte menos y que para invertir en este tipo de empresas hay que estudiar el momento del ciclo en el que está tratando de que el momento elegido sea el inicio de un ciclo positivo para el sector.

Es un sector muy intensivo en capital que requiere amplias partidas de capex tanto de mantenimiento como de crecimiento. Es necesario analizar el capex sales de la empresas y compararlo con sus peer más directos siempre dentro de un mismo subsector.

En el sector industrial nos encontramos empresas con altos apalancamientos operativos debido a los altos costes fijos. Por este motivo las empresas mejoran o sufren en gran proporción con los movimientos de los ciclos económicos.

Los márgenes operativos a contemplar en el sector son:

• Peligrosos bajo el 5%.

• Medios entre el 5% y 15%.

• Buenos superiores al 15%.

• Muy buenos sobrepasando el 20%.

Los múltiplos de valoración esperados en el sector son:

• Per 15.

• Ev Fcf 15.

• Ev Ebitda <10%

Los múltiplos de valoración en empresas industriales cíclicas son:

• Per 8 - 15.

• Ev Ebitda 5 - 7.

• Ev Ebit 7 -10.

Los múltiplos de valoración en empresas industriales estables o de calidad son:

• Per 14 - 30.

• Ev Ebitda 10 - 20.

• Ev Ebit 14 - 22

Estos múltiplos varían en función del grado de deuda, Roic y cecimiento del negocio.